600***:募投項目變更 2021-09-23 09:16 國海證券
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  • 西藏旅游(600749):

    事件: 公司擬變更 2018 年募投項目資金用途, 資金余額 61,742.39萬元計劃投向: 1、雅魯藏布大峽谷景區提升改造項目,投資總額23,365.16 萬元,擬使用募集資金 22,000.00 萬元; 2、魯朗花海牧場景區提升改造項目,投資總額 4,507.24 萬元,擬使用募集資金4,200.00 萬元; 3、阿里神山圣湖景區創建國家 5A 景區前期基礎設施改建項目,投資總額 3,400.32 萬元,擬使用募集資金 3,100.00 萬元;4、數字化綜合運營平臺項目的建設項目,投資總額 5,500.00 萬元,擬使用募集資金 5,500.00 萬元; 5、永久性補充流動資金 26,942.39萬元;以上項目擬投入募集資金合計 61,742.39 萬元。 。
     
      新投資項目符合公司中長期發展戰略。 2018 年公司募資 5.7 億元用于雅魯藏布大峽谷和魯朗兩家酒店建設和及休閑娛樂設施購買, 隨著公司發展戰略的調整及控股股東的變更, 2019 年公司終止了原募投項目的建設。公司現有旅游資源主要位于西藏林芝和阿里地區,變更后的3 個景區項目仍聚焦于兩地,希望通過對景區的升級改造,打造民俗文化景觀和深度體驗內容,豐富旅游商業,優化路線資源和基礎設施,提升景區的游客體驗。 此外公司還將投資于數字化綜合運營平臺項目, 以及使用 2.7 億元補充流動資金。
     
      雅魯藏布大峽谷景區是公司核心景區,也是升級改造的重點。 大峽谷景區于 2020 年成功掛牌 5A, 雖然公司在創 5A 的過程中對景區基礎設施進行了大量升級, 但目前景區仍以團隊觀光為主,收入主要來源于門票、觀光車等傳統產品, 2020 年公司開發了懸崖秋千、 溫泉療養等產品,帶動當年景區毛利率大幅提升 19%, 但整體來看目前二次消費占比仍然較低。項目旨在深入挖掘大峽谷的生態資源和藏文化底蘊,在現有大眾觀光產品的基礎上,積極建設包括高端度假、生態休閑、康療養生、山地運動、民俗體驗、文化體驗等多類型的旅游項目,進一步改善游客體驗,提高景區盈利能力,改造主要包括新旅游集散中心打造、北岸道路擴寬、南岸線路優化、南北岸文旅景觀打造、溜索打造、景區基礎服務設施提升等。 項目投入募集資金 2.2 億元, 工期 2 年。魯朗花海景區改造升級,與現有核心景區形成聯動。 魯朗花海景區距離林芝市區 70 公里, 毗鄰 G318 國道, 承接西藏自駕客流。 此前因為景區至國道道路問題游客較少,景區接待能力有限。近年來隨著自駕游客數量的增長以及青藏鐵路建設的推進,公司計劃對景區做進一步開發,建設內容包括景觀打造、森林娛樂探險、魯朗溫泉及配套康養設施建設、餐飲娛樂以及景區基礎設施提升等,未來景區有望與大峽谷、巴松措等核心景區形成聯動,打造林芝深度游線路。項目投入 4200 萬元,工期 1 年。
     
      阿里神山圣湖景區基礎設施改建,為 5A 景區創建打下基礎。 阿里地區的岡仁波齊峰和瑪旁雍措并稱為“神山圣湖”,是掛牌 4A 級景區。岡仁波齊神山被藏傳佛教、印度教等共同認定為“世界的中心”,每年接待眾多中外游客。由于當地海拔高交通不便, 旅游接待能力和安全保障供給相對薄弱,公司計劃將景區打造成 5A 景區,投入募集資金 3100萬用于完善創 5A 前期的基礎設施建設、景觀提升、安全生產、環境保護等,改善旅游基礎設施條件和旅游環境, 項目建設主要包括標志標牌設立、新建神山景區游客中心、接待中心觀光餐廳及廁所改建、神山環山路補給站修建等基礎設施建設和觀光大巴購置等。受當地特殊氣候影響建設期 3 年。
     
      打造數字化綜合運營平臺,實現游客出行便捷及運營高效協同。
     
      公司計劃依托交通、觀光、住宿及體驗等多場景運營經驗,以林芝服務中心為試點,圍繞散客線上化、渠道線上化及客戶、生態伙伴線上化等核心目標,打造運營服務系統和數字營銷系統,探索酒店、交通、景區一體化運營模式,提高公司運營效率和游客體驗。近年來公司已經儲備了大量的信息技術專業人才,保障項目的順利開展。項目計劃投入 5500萬, 建設期 3 年。
     
      補充流動資金,提高資金使用效率。 公司擬將募集資金中26,942.39 萬元永久用于補充流動資金,緩解 2020 年疫情以來的資金壓力, 滿足各業務的資金需求, 降低財務費用, 提升盈利能力。
     
      重組計劃持續推進, 預計 q4 落地。 目前公司對新繹游船的重組正在穩步推進。 9 月 2 日再次收到證監會的反饋意見,目前在積極準備補充材料, 預計國慶后回復至證監會,重組年內完成可能性高。新繹游船與公司為同一實際控制人,資產置入價格不高,上市后有望迎來價值重估。
     
      投資建議: 近年來, 西藏地區旅游生態持續改善,客流自然增速遠超內地。伴隨著疫情常態化, 小眾旅游目的地受到青睞,自駕等自助出行人群增加,高品質旅游消費需求上升, 西藏地區旅游迎發展機遇, 2021年上半年公司客流恢復超 19 年同期。 我們看好公司經過管理提效、產品升級創新后帶來的持續成長性,看好新繹游船重組給公司帶來的業績增量及其自身的成長空間。國內疫情反復短期內可能對公司業績造成一定波動,但不改中長期發展邏輯。暫不考慮重組事項對公司業績的影響,預計 2021-2023 年西藏旅游實現歸母凈利潤 2474 萬元、3355 萬元、4421萬元,同比增速 421.6%、 35.6%、 31.8%, EPS 分別為 0.11 元/股、 0.15元/股、 0.19 元/股,對應 PE 分別為 83 倍、 61 倍、 48 倍。
     
      風險提示: 系統性風險,疫情風險、 重組失敗風險、企業經營情況低于預期等風
    風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
市場動態
600***:募投項目變更
2021-09-23 09:16

西藏旅游(600749):

事件: 公司擬變更 2018 年募投項目資金用途, 資金余額 61,742.39萬元計劃投向: 1、雅魯藏布大峽谷景區提升改造項目,投資總額23,365.16 萬元,擬使用募集資金 22,000.00 萬元; 2、魯朗花海牧場景區提升改造項目,投資總額 4,507.24 萬元,擬使用募集資金4,200.00 萬元; 3、阿里神山圣湖景區創建國家 5A 景區前期基礎設施改建項目,投資總額 3,400.32 萬元,擬使用募集資金 3,100.00 萬元;4、數字化綜合運營平臺項目的建設項目,投資總額 5,500.00 萬元,擬使用募集資金 5,500.00 萬元; 5、永久性補充流動資金 26,942.39萬元;以上項目擬投入募集資金合計 61,742.39 萬元。 。
 
  新投資項目符合公司中長期發展戰略。 2018 年公司募資 5.7 億元用于雅魯藏布大峽谷和魯朗兩家酒店建設和及休閑娛樂設施購買, 隨著公司發展戰略的調整及控股股東的變更, 2019 年公司終止了原募投項目的建設。公司現有旅游資源主要位于西藏林芝和阿里地區,變更后的3 個景區項目仍聚焦于兩地,希望通過對景區的升級改造,打造民俗文化景觀和深度體驗內容,豐富旅游商業,優化路線資源和基礎設施,提升景區的游客體驗。 此外公司還將投資于數字化綜合運營平臺項目, 以及使用 2.7 億元補充流動資金。
 
  雅魯藏布大峽谷景區是公司核心景區,也是升級改造的重點。 大峽谷景區于 2020 年成功掛牌 5A, 雖然公司在創 5A 的過程中對景區基礎設施進行了大量升級, 但目前景區仍以團隊觀光為主,收入主要來源于門票、觀光車等傳統產品, 2020 年公司開發了懸崖秋千、 溫泉療養等產品,帶動當年景區毛利率大幅提升 19%, 但整體來看目前二次消費占比仍然較低。項目旨在深入挖掘大峽谷的生態資源和藏文化底蘊,在現有大眾觀光產品的基礎上,積極建設包括高端度假、生態休閑、康療養生、山地運動、民俗體驗、文化體驗等多類型的旅游項目,進一步改善游客體驗,提高景區盈利能力,改造主要包括新旅游集散中心打造、北岸道路擴寬、南岸線路優化、南北岸文旅景觀打造、溜索打造、景區基礎服務設施提升等。 項目投入募集資金 2.2 億元, 工期 2 年。魯朗花海景區改造升級,與現有核心景區形成聯動。 魯朗花海景區距離林芝市區 70 公里, 毗鄰 G318 國道, 承接西藏自駕客流。 此前因為景區至國道道路問題游客較少,景區接待能力有限。近年來隨著自駕游客數量的增長以及青藏鐵路建設的推進,公司計劃對景區做進一步開發,建設內容包括景觀打造、森林娛樂探險、魯朗溫泉及配套康養設施建設、餐飲娛樂以及景區基礎設施提升等,未來景區有望與大峽谷、巴松措等核心景區形成聯動,打造林芝深度游線路。項目投入 4200 萬元,工期 1 年。
 
  阿里神山圣湖景區基礎設施改建,為 5A 景區創建打下基礎。 阿里地區的岡仁波齊峰和瑪旁雍措并稱為“神山圣湖”,是掛牌 4A 級景區。岡仁波齊神山被藏傳佛教、印度教等共同認定為“世界的中心”,每年接待眾多中外游客。由于當地海拔高交通不便, 旅游接待能力和安全保障供給相對薄弱,公司計劃將景區打造成 5A 景區,投入募集資金 3100萬用于完善創 5A 前期的基礎設施建設、景觀提升、安全生產、環境保護等,改善旅游基礎設施條件和旅游環境, 項目建設主要包括標志標牌設立、新建神山景區游客中心、接待中心觀光餐廳及廁所改建、神山環山路補給站修建等基礎設施建設和觀光大巴購置等。受當地特殊氣候影響建設期 3 年。
 
  打造數字化綜合運營平臺,實現游客出行便捷及運營高效協同。
 
  公司計劃依托交通、觀光、住宿及體驗等多場景運營經驗,以林芝服務中心為試點,圍繞散客線上化、渠道線上化及客戶、生態伙伴線上化等核心目標,打造運營服務系統和數字營銷系統,探索酒店、交通、景區一體化運營模式,提高公司運營效率和游客體驗。近年來公司已經儲備了大量的信息技術專業人才,保障項目的順利開展。項目計劃投入 5500萬, 建設期 3 年。
 
  補充流動資金,提高資金使用效率。 公司擬將募集資金中26,942.39 萬元永久用于補充流動資金,緩解 2020 年疫情以來的資金壓力, 滿足各業務的資金需求, 降低財務費用, 提升盈利能力。
 
  重組計劃持續推進, 預計 q4 落地。 目前公司對新繹游船的重組正在穩步推進。 9 月 2 日再次收到證監會的反饋意見,目前在積極準備補充材料, 預計國慶后回復至證監會,重組年內完成可能性高。新繹游船與公司為同一實際控制人,資產置入價格不高,上市后有望迎來價值重估。
 
  投資建議: 近年來, 西藏地區旅游生態持續改善,客流自然增速遠超內地。伴隨著疫情常態化, 小眾旅游目的地受到青睞,自駕等自助出行人群增加,高品質旅游消費需求上升, 西藏地區旅游迎發展機遇, 2021年上半年公司客流恢復超 19 年同期。 我們看好公司經過管理提效、產品升級創新后帶來的持續成長性,看好新繹游船重組給公司帶來的業績增量及其自身的成長空間。國內疫情反復短期內可能對公司業績造成一定波動,但不改中長期發展邏輯。暫不考慮重組事項對公司業績的影響,預計 2021-2023 年西藏旅游實現歸母凈利潤 2474 萬元、3355 萬元、4421萬元,同比增速 421.6%、 35.6%、 31.8%, EPS 分別為 0.11 元/股、 0.15元/股、 0.19 元/股,對應 PE 分別為 83 倍、 61 倍、 48 倍。
 
  風險提示: 系統性風險,疫情風險、 重組失敗風險、企業經營情況低于預期等風
風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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