002***:5G需求助力行業增長 2021-09-15 16:27 科德投資
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  • 光迅科技002281:海外需求旺盛,業績穩步增長
    太平洋證券李宏濤
     
      事件:公司發布2021半年度報告。營收31.37億元,同比增長22.63%。歸母凈利2.93億元,同比增長39.83%。
      1、業績穩步增長,毛利率略有提升
      公司實現營收31.37億元(YOY+22.63%),歸母凈利2.93億元(YOY+39.83%)。其中傳輸類產品營收同比增長32.04%,占總營收比重62.74%。
      數據與接入產品營收同比增長幅度8.64%,占比36.64%。
      業績增長的原因主要是:①傳輸產品營收大幅增長主要系受益于國家寬帶戰略的實施;②全球5G無線承載市場發展帶來的市場增長;③智能光網新品上市。公司傳輸類產品毛利率29.2%,數據與接入類產品毛利率19.48%,均有小幅上漲。
      2、數字經濟引領產業轉型,5G需求助力行業增長
      當前,我國正處于經濟結構轉型升級與新一輪科技革命和產業變革突破爆發的歷史交匯期。國家為開辟新的發展路徑,以新模式、新業態為特點的數字經濟成為引領經濟增長的主導力量。數字經濟將為光通信和器件產業帶來三大機遇:5G網絡建設新周期、大型數據中心建設以及廣泛的5G新應用,未來幾年將帶動光器件和相關行業市場規模整體穩步增長。同時海外云廠商的資本開支逐漸增加,Facebook、Google、Microsoft和Amazon四大云商2021Q2資本支出超300億美元,同比增長50%,環比增長超10%。據LightCounting預測,到2026年,全球光模塊市場規模達145億美元,未來5年將以CAGR10%的增速保持增長;
      2021年全球數據中心400G光模塊出貨量將達到193.5萬只,較2020年的61.3萬只大幅提升。
      根據咨詢機構Omdia數據,2020年光迅科技占全球市場份額7.1%,行業排名第四。未來光通信市場需求持續向好,公司作為全球領先的光通信企業,長期發展值得期待。
      3、品類豐富,技術領先
      公司擁有光芯片、耦合封裝、硬件、軟件、測試、結構和可靠性七大技術平臺,支撐公司有源器件和模塊、無源器件和模塊和子系統產品。公司有PLC(平面光波導)、III-V、SiP(硅光)三大光電芯片平臺。PLC芯片有AWG、MCS系列;III-V芯片有激光器類(FP芯片、DFB芯片、EML芯片、VCSEL芯片)、探測器類(PD芯片、APD芯片);SiP芯片平臺支持直接調制和相干調制方案。公司掌握了包括COC平臺和混合集成平臺兩大有源平臺,混合集成平臺包括氣密封裝和非氣密平臺,氣密平臺包括TO類封裝平臺、BOX類封裝平臺,非氣密平臺包括AWG混合集成平臺、TFF混合集成平臺、硅光子混合集成平臺,多模COB平臺。光迅科技在行業競爭格局中仍處于非常領先的地位。公司持續加大研發投入,增強技術壁壘,上半年研發投入2.8億元,占總營收比重8.93%,同比增長22.54%。
      4、投資建議
      隨著5G的發展,數字經濟進一步發展,總數據流量的持續提升,光通信行業將維持高景氣度,同時我們看好公司的技術和客戶壁壘。
      預計2021~2023年公司營收70.63億、80.09億、90.84億,歸母凈利潤6.04億元、7.17億元、8.46億元,對應的PE為272319,繼續推薦,維持“買入”評級。
      風險提示:5G建設不及預期;競爭加劇導致產品降價幅度過大;數據中心建設需求不及預期。
    風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
科德內參
002***:5G需求助力行業增長
2021-09-15 16:27
光迅科技002281:海外需求旺盛,業績穩步增長
太平洋證券李宏濤
 
  事件:公司發布2021半年度報告。營收31.37億元,同比增長22.63%。歸母凈利2.93億元,同比增長39.83%。
  1、業績穩步增長,毛利率略有提升
  公司實現營收31.37億元(YOY+22.63%),歸母凈利2.93億元(YOY+39.83%)。其中傳輸類產品營收同比增長32.04%,占總營收比重62.74%。
  數據與接入產品營收同比增長幅度8.64%,占比36.64%。
  業績增長的原因主要是:①傳輸產品營收大幅增長主要系受益于國家寬帶戰略的實施;②全球5G無線承載市場發展帶來的市場增長;③智能光網新品上市。公司傳輸類產品毛利率29.2%,數據與接入類產品毛利率19.48%,均有小幅上漲。
  2、數字經濟引領產業轉型,5G需求助力行業增長
  當前,我國正處于經濟結構轉型升級與新一輪科技革命和產業變革突破爆發的歷史交匯期。國家為開辟新的發展路徑,以新模式、新業態為特點的數字經濟成為引領經濟增長的主導力量。數字經濟將為光通信和器件產業帶來三大機遇:5G網絡建設新周期、大型數據中心建設以及廣泛的5G新應用,未來幾年將帶動光器件和相關行業市場規模整體穩步增長。同時海外云廠商的資本開支逐漸增加,Facebook、Google、Microsoft和Amazon四大云商2021Q2資本支出超300億美元,同比增長50%,環比增長超10%。據LightCounting預測,到2026年,全球光模塊市場規模達145億美元,未來5年將以CAGR10%的增速保持增長;
  2021年全球數據中心400G光模塊出貨量將達到193.5萬只,較2020年的61.3萬只大幅提升。
  根據咨詢機構Omdia數據,2020年光迅科技占全球市場份額7.1%,行業排名第四。未來光通信市場需求持續向好,公司作為全球領先的光通信企業,長期發展值得期待。
  3、品類豐富,技術領先
  公司擁有光芯片、耦合封裝、硬件、軟件、測試、結構和可靠性七大技術平臺,支撐公司有源器件和模塊、無源器件和模塊和子系統產品。公司有PLC(平面光波導)、III-V、SiP(硅光)三大光電芯片平臺。PLC芯片有AWG、MCS系列;III-V芯片有激光器類(FP芯片、DFB芯片、EML芯片、VCSEL芯片)、探測器類(PD芯片、APD芯片);SiP芯片平臺支持直接調制和相干調制方案。公司掌握了包括COC平臺和混合集成平臺兩大有源平臺,混合集成平臺包括氣密封裝和非氣密平臺,氣密平臺包括TO類封裝平臺、BOX類封裝平臺,非氣密平臺包括AWG混合集成平臺、TFF混合集成平臺、硅光子混合集成平臺,多模COB平臺。光迅科技在行業競爭格局中仍處于非常領先的地位。公司持續加大研發投入,增強技術壁壘,上半年研發投入2.8億元,占總營收比重8.93%,同比增長22.54%。
  4、投資建議
  隨著5G的發展,數字經濟進一步發展,總數據流量的持續提升,光通信行業將維持高景氣度,同時我們看好公司的技術和客戶壁壘。
  預計2021~2023年公司營收70.63億、80.09億、90.84億,歸母凈利潤6.04億元、7.17億元、8.46億元,對應的PE為272319,繼續推薦,維持“買入”評級。
  風險提示:5G建設不及預期;競爭加劇導致產品降價幅度過大;數據中心建設需求不及預期。
風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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