000***:未來業績迎來新一輪改善 2021-09-10 08:55 科德投資
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  • 長安汽車000625:8月整體環比-9%,長安福特表現較好
    東吳證券黃細里
     
      公告要點:長安汽車8月產量163,307輛,同比+6.27%,環比-9.41%;批發165,143輛,同比-2.52%,環比-7.19%。長安自主(重慶長安+合肥長安)產量81,510輛,同比+3.24%,環比-7.77%,銷量80,656輛,同比-3.69%,環比-12.78%;長安福特產量35,237輛,同比+105.91%,環比+19.48%,銷量30,135輛,同比+48.97%,環比+15.70%。
      芯片短缺影響緩解,7月長安產批整體同環比均實現正增長:1)行業比較來看,8月乘聯會口徑狹義乘用車產量實現148.4萬輛(同比-11.2%,環比-2.7%),批發銷量實現151.2萬輛(同比-12.9%,環比+0.2%),長安汽車同比表現好于行業,主要系去年同期長安整體基數較低+長安福特同比漲幅較大;環比表現差于行業,芯片短缺影響持續,明星車型CS75PLUSUNI系列等均下滑。2)分自主及合資品牌來看,長安福特產量同環比大幅改善,同環比分別+105.91%+19.48%,主力車型林肯冒險家福睿斯等均同比大幅上漲,好于長安汽車整體表現。3)分車型具體來看,UNI系列8月銷量8803輛,同環比分別為-13.58%-13.14%;CS55月銷6545輛,同環比分別為-34.9%-22.4%;CS75月銷15530輛,同環比分別為-30.8%-22.8%。4)未來新車方面,8月成都車展新款UNI-T、全新CS55PLUS、UNI-V等車型亮相,9月全新的第二代長安CS55PLUS正式上市,UNI-V預計2022Q1上市。合作華為以及寧德打造阿維塔首款智能電動SUVE11車型也于8月長安科技節首發亮相,并于2022年上市,共同助力長安全新產品周期持續放量。
      長安自主小幅補庫,長安福特大幅補庫:根據我們自建庫存體系,8月長安總體企業庫存為-1836輛,8月長安自主企業庫存當月+854輛,企業庫存累計-96,031輛(2017年1月開始)。長安福特企業庫存當月+5102輛,企業庫存累計-13446輛(2017年1月開始)。
      盈利預測與投資評級:我們維持長安汽車2021-2023年1062.141378.661735.74億元的營業收入,同比分別+25.6%+29.8%+25.9%,對應歸母凈利潤45.4759.4670.17億元,同比+36.8%+30.8%+18.0%,EPS分別為0.600.780.92元,對應PE估值為342622倍??紤]到長安汽車未來業績迎來新一輪改善,維持“買入”評級。
      風險提示:疫情控制低于預期;乘用車需求復蘇低于預期。
    風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
科德內參
000***:未來業績迎來新一輪改善
2021-09-10 08:55
長安汽車000625:8月整體環比-9%,長安福特表現較好
東吳證券黃細里
 
  公告要點:長安汽車8月產量163,307輛,同比+6.27%,環比-9.41%;批發165,143輛,同比-2.52%,環比-7.19%。長安自主(重慶長安+合肥長安)產量81,510輛,同比+3.24%,環比-7.77%,銷量80,656輛,同比-3.69%,環比-12.78%;長安福特產量35,237輛,同比+105.91%,環比+19.48%,銷量30,135輛,同比+48.97%,環比+15.70%。
  芯片短缺影響緩解,7月長安產批整體同環比均實現正增長:1)行業比較來看,8月乘聯會口徑狹義乘用車產量實現148.4萬輛(同比-11.2%,環比-2.7%),批發銷量實現151.2萬輛(同比-12.9%,環比+0.2%),長安汽車同比表現好于行業,主要系去年同期長安整體基數較低+長安福特同比漲幅較大;環比表現差于行業,芯片短缺影響持續,明星車型CS75PLUSUNI系列等均下滑。2)分自主及合資品牌來看,長安福特產量同環比大幅改善,同環比分別+105.91%+19.48%,主力車型林肯冒險家福睿斯等均同比大幅上漲,好于長安汽車整體表現。3)分車型具體來看,UNI系列8月銷量8803輛,同環比分別為-13.58%-13.14%;CS55月銷6545輛,同環比分別為-34.9%-22.4%;CS75月銷15530輛,同環比分別為-30.8%-22.8%。4)未來新車方面,8月成都車展新款UNI-T、全新CS55PLUS、UNI-V等車型亮相,9月全新的第二代長安CS55PLUS正式上市,UNI-V預計2022Q1上市。合作華為以及寧德打造阿維塔首款智能電動SUVE11車型也于8月長安科技節首發亮相,并于2022年上市,共同助力長安全新產品周期持續放量。
  長安自主小幅補庫,長安福特大幅補庫:根據我們自建庫存體系,8月長安總體企業庫存為-1836輛,8月長安自主企業庫存當月+854輛,企業庫存累計-96,031輛(2017年1月開始)。長安福特企業庫存當月+5102輛,企業庫存累計-13446輛(2017年1月開始)。
  盈利預測與投資評級:我們維持長安汽車2021-2023年1062.141378.661735.74億元的營業收入,同比分別+25.6%+29.8%+25.9%,對應歸母凈利潤45.4759.4670.17億元,同比+36.8%+30.8%+18.0%,EPS分別為0.600.780.92元,對應PE估值為342622倍??紤]到長安汽車未來業績迎來新一輪改善,維持“買入”評級。
  風險提示:疫情控制低于預期;乘用車需求復蘇低于預期。
風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
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