300***:六氟磷酸鋰東風將至 2021-09-09 15:33 科德投資
分享到:
科德投資APP
方便,快捷 手機查看科德咨詢 尊重咨詢共享財富
  • 立中集團300428點評報告:再生鋁業務高速增長,六氟磷酸鋰東風將至
    萬聯證券江維
     
      報告關鍵要素
      公司發布2021年半年報,公司主營收入86.65億元,同比上升61.8%;歸母凈利潤2.75億元,同比上升61.32%;扣非凈利潤2.27億元,同比上升116.38%;負債率58.65%,投資收益2019.95萬元,財務費用1.12億元,毛利率9.8%。
      投資要點
      三大主業齊頭并進,再生鋁迎來行業機遇:公司目前已形成再生鋁合金材料、鋁合金車輪、中間合金材料三大業務板塊。在雙碳大背景下再生鋁已進入快速發展軌道,目前國內鋁合金需求缺口約為200萬噸,未來將逐步實現再生鋁替代。公司鋁合金產能120萬噸年,其中再生鋁在20年已達70萬噸,再生鋁在建產能42萬噸,是我國再生鋁行業龍頭之一,公司未來或將逐步提升再生鋁供應比例。根據現有產能規劃,我們預計21-23年再生鋁板塊增幅分別為15%20%20%。
      中間合金板塊向上拓展,切入六氟磷酸鋰賽道:公司中間合金現有產能7萬噸,其主要原材料氟化鹽是六氟磷酸鋰的生產副產品。此次披露的項目投資規劃建設六氟磷酸鋰產能18,000噸,對應副產氟化鹽約為1,800噸,切入六氟磷酸鋰賽道有望降低中間合金上游原材料成本。相較其他公司擴產計劃而言,公司六氟磷酸鋰項目投產意愿更為明確,投產后有望發揮上下游產業協同優勢。根據第十四屆高工鋰電產業峰會披露,2020-2025年中國及全球動力鋰電池出貨量增長規模高達5倍,小動力增長規模為2倍,儲能鋰電池增長規模高達4倍。按每萬噸電解液需要1270噸六氟磷酸鋰計算,每GWh對應六氟磷酸鋰需求140噸,我們預計21-25年需求分別為5.638.3411.4715.9722.44萬噸。根據高工鋰電統計數據,21H222H122H2有效產能分別為7.948.3911.36萬噸,電解液原材料緊缺的局面或持續到2022H2。
      盈利預測與投資建議:預計公司2021-2023年營業收入分別為169.76208.33249.08億元;歸母凈利潤6.238.2011.43億元,同比增長44.01%31.62%39.42%;EPS分別為1.041.371.91元股,維持公司“增持”評級。
      風險因素:新增產能不及預期,新能源需求不及預期。
    風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。市場有風險,投資需謹慎。
科德內參
300***:六氟磷酸鋰東風將至
2021-09-09 15:33
立中集團300428點評報告:再生鋁業務高速增長,六氟磷酸鋰東風將至
萬聯證券江維
 
  報告關鍵要素
  公司發布2021年半年報,公司主營收入86.65億元,同比上升61.8%;歸母凈利潤2.75億元,同比上升61.32%;扣非凈利潤2.27億元,同比上升116.38%;負債率58.65%,投資收益2019.95萬元,財務費用1.12億元,毛利率9.8%。
  投資要點
  三大主業齊頭并進,再生鋁迎來行業機遇:公司目前已形成再生鋁合金材料、鋁合金車輪、中間合金材料三大業務板塊。在雙碳大背景下再生鋁已進入快速發展軌道,目前國內鋁合金需求缺口約為200萬噸,未來將逐步實現再生鋁替代。公司鋁合金產能120萬噸年,其中再生鋁在20年已達70萬噸,再生鋁在建產能42萬噸,是我國再生鋁行業龍頭之一,公司未來或將逐步提升再生鋁供應比例。根據現有產能規劃,我們預計21-23年再生鋁板塊增幅分別為15%20%20%。
  中間合金板塊向上拓展,切入六氟磷酸鋰賽道:公司中間合金現有產能7萬噸,其主要原材料氟化鹽是六氟磷酸鋰的生產副產品。此次披露的項目投資規劃建設六氟磷酸鋰產能18,000噸,對應副產氟化鹽約為1,800噸,切入六氟磷酸鋰賽道有望降低中間合金上游原材料成本。相較其他公司擴產計劃而言,公司六氟磷酸鋰項目投產意愿更為明確,投產后有望發揮上下游產業協同優勢。根據第十四屆高工鋰電產業峰會披露,2020-2025年中國及全球動力鋰電池出貨量增長規模高達5倍,小動力增長規模為2倍,儲能鋰電池增長規模高達4倍。按每萬噸電解液需要1270噸六氟磷酸鋰計算,每GWh對應六氟磷酸鋰需求140噸,我們預計21-25年需求分別為5.638.3411.4715.9722.44萬噸。根據高工鋰電統計數據,21H222H122H2有效產能分別為7.948.3911.36萬噸,電解液原材料緊缺的局面或持續到2022H2。
  盈利預測與投資建議:預計公司2021-2023年營業收入分別為169.76208.33249.08億元;歸母凈利潤6.238.2011.43億元,同比增長44.01%31.62%39.42%;EPS分別為1.041.371.91元股,維持公司“增持”評級。
  風險因素:新增產能不及預期,新能源需求不及預期。
風險提示:本公司承諾提供專業咨詢服務,但不承諾投資者獲取投資收益,也不與投資者約定分享投資收益或分擔投資損失。 市場有風險,投資需謹慎。
三级黄色免费小视频